A股仅此一家四大外资集体重仓光刻胶市值仅33亿业绩却大幅下滑

  2025年第三季度，A股市场出现一个罕见现象：四家国际顶级投行，高盛、摩根大通、瑞银和摩根士丹利，同时新进重仓一家市值仅33亿元的光刻胶公司。此公司三季度业绩下滑明显，却获得外资一致看好。

  高盛新进117万股，摩根大通新进111万股，瑞银新进103万股，摩根士丹利新进99万股。四家外资合计持股占流通市值比例显著，这在A股光刻胶板块中极为少见。

  这家公司的光刻胶业务营收占比达到62%，毛利率保持在32%水平。功能涂料业务贡献27%的营收，毛利率更高达39%。公司掌握PCB光刻胶、显示光刻胶等产品的核心配方技术。

  在PCB阻焊油墨细致划分领域，该公司市场占有率处于领头羊。其产品线涵盖最新型浸涂型液体感光蚀刻油墨，这样一种材料能够替代传统的干膜光刻胶。此外，公司还生产LDI专用内层涂布油墨等专业材料。

  从财务数据分析来看，该公司2013年至2019年期间业绩平稳增长。但2020年和2021年出现连续大幅亏损，亏损金额超过此前十年利润总和。最近三年公司业绩波动明显，盈利能力不稳定。

  公司营收自2019年达到高点后呈现下降趋势。现金流状况整体保持稳定，但近两年出现下滑迹象。与行业整体发展形态趋势相比，该公司基本面表现相对平淡。

  国际半导体产业协会多个方面数据显示，2024年中国大陆半导体光刻胶市场规模达到7.71亿美元，同比增长42.25%。中国已成为全世界最大的光刻胶消费市场。

  国内光刻胶产业呈现梯队化发展格局。南大光电是国内唯一实现ArF光刻胶规模化量产的企业，产品覆盖28nm至7nm先进制程。彤程新材在KrF光刻胶领域占据主导地位，国内市场占有率超过50%。

  在第二梯队企业中，容大感光在PCB光刻胶细致划分领域表现突出，市场占有率超过68%。上海新阳等企业则在成熟制程领域建立了一定优势。

  产业链配套环节也有多家企业布局。雅克科技、安集科技等公司专注于光刻胶上游材料供应，为产业链提供支撑。

  2025年以来，国内光刻胶企业技术突破消息频传。晶瑞电材前三季度净利润同比增长192倍，南大光电第三季度营收同比增长80%。行业整体呈现加快速度进行发展态势。

  长三角地区集中了全国65%的光刻胶产能。该地区完善的半导体产业链为光刻胶公司可以提供了良好的发展环境。AI服务器需求的迅速增加，推动了对高性能计算芯片的需求。

  7纳米及以下先进制程在逻辑芯片和DRAM领域的应用占比已达到58%。这对高端光刻胶材料提出了更加高的要求，特别是ArF和EUV光刻胶的需求持续增长。

  外资机构在选择投资标的时，往往会考虑多个因素。该公司自2016年上市以来，股价一直处在横盘状态，市值规模较小。在科技概念受到市场关注时，小市值公司通常具有更大的价格弹性。

  国内光刻胶企业正沿着明确的技术路线发展：先巩固G线/I线光刻胶市场，再实现KrF光刻胶的规模化量产，随后攻关ArF光刻胶技术，并提前布局EUV光刻胶研发。2025年，国内企业在KrF光刻胶领域取得显著进展。

  半导体产业链的国产化进程持续加速。在政策支持和市场需求的双重推动下，光刻胶作为关键材料环节受到广泛关注。专业机构预测，2025年中国光刻胶市场规模有望突破280亿元。返回搜狐，查看更加多