【11月或开启新行情 科技+成长价值双主线月以来大盘延续震荡格局，板块轮动迹象明显。虽然大盘未能延续9月的犀利反弹趋势，但在近期持续震荡中仍保持比较高的赚钱效应。对后市，业内一致认为政策助力效果仍有待释放，A股中长期向上趋势并未因短期震荡而发生改变。随着不确定事件落地，市场有望继续向上攀升。机会方面，科技、成长价值是更为被看好的主线，具体可逢低关注半导体、国防军工、券商、资源、消费等。
10月以来大盘延续震荡格局，板块轮动迹象明显。虽然大盘未能延续9月的犀利反弹趋势，但在近期持续震荡中仍保持比较高的赚钱效应。
对于后市，业内一致认为政策助力效果仍有待释放，A股中长期向上趋势并未因短期震荡而发生改变。随着不确定事件落地，市场有望继续向上攀升。机会方面，科技、成长价值是更为被看好的主线，具体可逢低关注
本轮市场波动率的抬升与指数表现呈现正相关性，这与历史大多时候的经验相背离，这也某些特定的程度上是当下市场状态的刻画。结合期权市场来看，当下市场对上行风险的定价可能依然处于较极端的位置，而对于下行风险应对不足，特别是考虑到未来大选与政策的不确定性，而在市场逐步开始定价下行风险时，按照历史经验低波资产往往占优，即低波资产更合适成为当下应对不确定性的避风港。在缺乏更进一步基本面信息的情况下，海内外参与者都在基于未来潜在的情形平衡自身的组合，也因此造就了当下市场“博弈属性”的凸显。考虑到当下A股市场可能对于下行风险的定价不足，低波资产可能是短期应对风险的“避风港”。不容忽视的是，中长期的基本面趋势正在孕育，而与之相关的实物资产是被当前市场明显忽视的板块，这也恰好带来新的机遇。从机会角度建议，第一，市场对中长期基本面趋势的认知不足，未来实物消耗量的恢复叠加二次通胀预期，实物资产相关的资产最受益，仍是首要推荐。建议关注有色、能源、船运；第二，化债主线下，金融板块的机遇仍然值得重视；第三，中国的中间品和资本品的制造仍是优势产业，推荐未来可能受益于我国企业出海投资下的资本品以及中间品；第四，国内大宗消费依旧受益于政策的支持，同时也具备全球竞争力、板块格局优化，推荐家电、汽车等。
牛市方向很明确，但是对于斜率的预期要下降。这一次和历次“慢牛”不相同的是，由于政策总量足但有节制、有节奏地释放，因此当前“牛头”的波动性会较历史上的慢牛显著放大。低价股
指数、中市净率指数和中市盈率指数平均涨幅靠前，微利股指数、亏损股指数和低价股涨幅排名平均值靠前。短期建议关注低估值修复主线+高弹性科学技术成长品种。在科技风格、高弹性成长方向，政策反转、总量足、但节奏有节制的情况下，经济强势反转预期不会快速形成，风险偏好和交易量的复苏下科技成长占优，关注、
；此外可关注成交量提升下的牛市排头兵，券商、；最后，政策超预期下风险偏好得到一定的改善的品种如地产链、新能源、医药等。中长期来看，聚焦财政发力且信用能切实扩张的后周期消费品种及美联储降息周期中受益的贵金属品种家电、轻工、汽车、
之一的政策方面，在经过9月24日的一系列政策组合拳推动市场快速上涨后，10月28日，中国人民银行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。这有利于更好对冲四季度中期借贷便利（MLF）集中到期，维护年末流动性合理充裕。11月政策预计持续加码，助力A股震荡向上。预期管理+外围国际市场影响是关键，市场将震荡向上。此前A股大涨的两个主导因素中的政策预期带来的催化边际减弱，但仍是当前影响市场的重要的因素。11月有多个重要会议需关注，预计11月8号之后会有大规模增量政策落地；另外要关注十一月美国大选情况，但外因结果并不会改变趋势。短期内的市场波动性将受到多重因素共振的影响，然而影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。随着A股三季报披露完毕，业绩端要转向看其边际变化。今年业绩差的板块及公司，三季报已经把利空出尽，盈利预测下调其中消费板块有困境反转的可能，明年有可能业绩好转，后面看政策刺激拉动基本面改善。未来伴随政策加码，A股估值中枢有望持续抬升。11月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股，建议布局科技、军工、非银、消费等板块里的价值股。
当前国内政策信号积极明晰，A股市场保持中期上行方向不变。一方面，稳增长政策持续加码，财政将加大化债力度与收储，央行重启公开市场买断式逆回购操作工具、维护市场资金合理充裕；另一方面，长期资金市场并购重组更趋活跃，证监会主席吴清发言强调要以支持优质创新企业为重点，抓好新发布的“并购六条”落地实施，尽快推出一批典型案例。配置方向上，继续建议关注政策支持和产业转型相关投资机遇，包括新质生产力中的TMT、国防
国家不断强化科学技术创新方向政策支持力度，作为科技领域的重要主线，半导体行业将明显受益。行业来看，半导体复苏趋势逐渐明朗，叠加国家政策不断扶持，产业具备长期投资机遇。天风证券
指出，半导体设备材料作为半导体生产核心要素，目前国产化率仍低，供应链安全受到国际政治的影响较大，自主生产需求迫切。此外，“国九条”和“科八条”有助于科技公司高水平质量的发展，其中优化融资制度支持并购重组有助于产业链公司强强联合，打造出大型具有国际竞争力的科技公司，半导体“硬科技”板块公司或持续受益。整体而言，在诸多利好提振下，半导体设备材料板块投资机会值得重视。
信达证券指出，当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，外部环境“卡脖子”情况下自主生产仍有较大空间。近期多家半导体上市公司公布并购重组事件，产业链整合节奏加快。整体看来，半导体产业作为是新质生产力的重要一环，在政策支持和产业链向好趋势下仍有较强投资属性，建议关注制造领域的
、华虹公司等；AI芯片领域的海光信息、寒武纪等；设备和材料领域的中微公司、北方华创、鼎龙股份、安集科技、兴森科技等；并购重组主题的富乐德、纳芯微、思瑞浦等。潜力股精选
、智能手机平台的持续复苏，地理政治学影响带来的本土化需求加速，以及12英寸产能持续扩产带来的产品附加值提升，经营业绩有望实现逐步复苏，长期发展动能充沛。
成长空间有望打开公司前三季度实现营业收入61.27亿元，同比增长55.64%；实现归母净利润 15.26 亿元，同比增长69.22%；实现扣非净利润14.75亿元，同比增长76.87%。前三季度实现毛利率65.63%，同比增长5.01%；第三季度单季度毛利率 69.13%，同比增长12.91%，环比增长5.3%。无论从三季度整体还是单季度来看，归母净利润增速超过营收增速，反映公司盈利质量持续提升。银河证券指出，公司是国产高端处理器领军企业，在CPU和DCU芯片技术领域处于国内领头羊。公司核心产品在市场中具备强大竞争力，同时公司有较强的议价能力。“
新增订单维持高增速公司第三季度营业收入、净利润同比、环比均实现较快增长。在2024年前三季度，公司新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%。其中刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长约54.7%；LPCVD新增订单3亿元，新品开始启动放量。依据公司2024年8月投资者调研纪要，上半年新增订单中先进制程占比超70%，公司预计2024年累计新增订单将达110亿元—130亿元。华金证券指出，公司目前在研项目涵盖六类设备，20多个新设备的开发。公司持续推进平台型设备公司建设，实现了刻蚀设备全方面覆盖，薄膜设备领域侧重于导体、半导体层的薄膜沉积设备，投资上海睿励布局检测设备，三大产品线持续注入强劲增长动力。
产品持续放量公司2024年第三季度收入同比迅速增加，环比亦有提升，主要是下游汽车电子领域需求稳健增长，公司汽车电子领域相关这类的产品持续放量；
领域的景气度持续改善；泛能源工业自动化和数字电源领域大部分客户回到正常状态需求。财通证券
指出，10月14日公司公告拟收购麦歌恩100%股权，全资控股有望逐步提升公司的整合和运营效率。麦歌恩在磁产品领域具备丰富研发经验，在汽车电子、消费电子及工业驱动等领域积累了广泛的客户基础，与公司在产业链供应商维度亦存在一定重合。本次并购完成后，有望在技术实力、产品组合、客户协同、议价能力等方面逐渐增强公司实力，实现“1+12”的效果。国防军工上涨弹性被看好每轮牛市军工板块相对于沪深300大都跑出了超额收益，板块弹性较大，而本轮行情演绎中，军工行业和沪深300收益基本相当，因此华福证券认为军工板块后续空间仍旧较大，看好军工板块上涨弹性。
可以看到，在多重政策的支持下，我们国家资本市场并购重组正进入活跃期，并购重组市场化改革取得了积极成效。方正证券
表示，军工板块国央企在资产注入及专业化整合的双轮驱动下表现尤为积极，近年重点项目包括
收购昌飞、哈飞；中船科技纳入风电资产；中航电测收购成飞；中国船舶换股收购中国重工；中国动力定向发行可转债收购中船柴油机股权等。军工国企央企当前仍存在资产证券化率较低、部分资产质量欠佳的情况。伴随国改持续推进，未来军工资产证券化有望持续发力。中航证券则指出，人事调整、需求减缓、降价压力等多重困难对行业造成的压制，影响最为严重的时刻已逐步过去，“十四五”规划已进入最后攻坚阶段，2027建设目标亦迫在眉睫，全行业中期视角来看，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一。总的来看，军工行业依然处于景气大周期，随着“十四五”进入攻坚阶段，“十五五”规划逐步明朗，行业将进入“V”字反转。具体方向上，建议关注军机等航空装备产业链中的航发动力、
、航天电子、航天彩虹、中复神鹰等；低空经济中的莱斯信息、四川九洲、中信海直；航天装备产业链中的航天电器、天奥电子、北方导航、成都华微、航天智装；船舶产业链中的中国船舶、中国重工等。
积极推进项目落地公司2024年前三季度实现盈利收入9.18亿元，同比减少5.07%；归母净利润0.16亿元，同比增长29.09%。前三季度确认信用减值损失和资产减值损失共计3755.26万元，其中信用减值损失为3803.20万元，资产减值损失为47.93万元。第三季度公司实现毛利率38.57%，同比增长14.25%，毛利率大幅提升。
指出，在2024太湖湾无锡低空经济创新发展大会上，公司与无锡市交通局举行战略合作协议签约仪式。根据协议，双方将在无锡市低空飞行服务平台方面共同合作，后续，公司也将支撑无锡市系统推进低空平台建设运行、相关制度标准制定、低空场景打造等相关事宜。目前，公司正积极地推进全国20余个省、市地区的项目落地，并在珠海、无锡等地区取得阶段性成果。
需求拐点将至公司母公司受总体单位合同签订进度影响，相关这类的产品既定需求未如期签订合同，因此导致了前三季度营业收入同比减少，同时由于同期固定支出费用同比基本持平，导致了前三季度归母净利润较上年同期下降，随着后续订单的逐步落地，公司业绩将得到修复。
指出，2024年前三季度公司研发费用逆势同比增长7.1%达到1.65亿元，公司加紧推进重点装备研制，按节点完成年度装备研制任务。具有极高效费比的远程火箭炮已被视作战场上主要的火力输出工具，是未来陆海空三军联合作战中陆军的主力装备，需求确定性高。
在军品惯性导航产业链中属于二级配套单位，负责研发和生产精确制导武器的核心分系统控制舱，处于远火产业链核心环节，有望持续受益于产业链的蓬勃发展。中国船舶
毛利率稳步提升公司受益于手持订单结构改善，完工交付船舶营业毛利同比增加，前三季度扣非后归母净利润19.72亿元，同比由负转正。2024年以来，公司毛利率稳步提升，第三季度为11.62%，较第一季度和第二季度分别提升4.4%和2.8%。
均为国内领先的造船企业，双方合并后将实现优势互补，发挥协同效应，提高经营效益和综合竞争力。依据公司和中国重工公告，2023年全球新船完工交付8634万载重吨，公司和中国重工分别交付民船753.49和483.9万载重吨，份额分别为8.7%和5.6%，合计全球份额为14.3%，竞争力较强。同时，合并后预计将产生规模效应，逐步提升公司的龙头地位和盈利能力。（文章来自：金融投资报）
